当全球AI竞赛进入深水区天宇优配，中国科技巨头的战略路径差异正逐渐清晰。
5月15日，阿里巴巴集团发布的2025财年Q4及全年业绩显示，该季度内，阿里巴巴集团收入2364.54亿元，同比增长7%；经调整EBITA（非公认会计准则指标）同比增长36%至326.16亿元；非公认会计准则净利润为298.47亿元，同比增长22%。
“AI驱动”持续释放发展动能，核心业务增长继续提速。在千行百业强劲的AI需求推动下，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，带动阿里云季度收入增长加速至18%，阿里云2025财年全年收入突破双位数增长。
就在一天前，腾讯发布了财报，AI同样是其中的高频词。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献，亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。
今年AI投入显著加码，最新财报显示，腾讯资本开支同比增长91%，阿里资本开支同比增长168%。未来，两大巨头显然选择继续加注。上一财季阿里宣布未来三年投入3800亿元用于AI及云基础设施建设，腾讯预计今年资本开支将逼近千亿元。
管理层仍坚信，短期阵痛是为长期领跑AI时代必须支付的“门票”。
AI驱动是财报中的亮点，但阿里和腾讯的路径有所差别。
阿里的AI战略更偏向“基础设施+开源生态”。尽管阿里没有微信、抖音这样的超级C端流量入口，但其核心优势在于阿里云——国内市场份额最高的公有云服务商。
过去一年，阿里云收入增速从3%加速至本季度的18%。2025财年全年，阿里云收入达到1180亿元，年度收入同比增幅达到了11%。这一反弹得益于AI热潮的推动天宇优配，大模型快速发展显著拉动了云计算需求。
财报表示，阿里云增长势头主要由更快的公共云收入增长带动，包括AI相关产品的采用增加。该季度内，AI相关产品收入连续第七个季度保持三位数的同比增长。
财报显示，AI相关产品在众多的行业垂直领域获得更广泛应用，包括互联网、零售、制造业和媒体，并越来越侧重于增值应用。
在电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭还分享了AI领域的两大最新趋势：一是在大中型企业，AI应用开始从内部系统向用户侧场景渗透；二是积极使用AI产品的客户，从大中型企业延展到大量中小企业。
据悉，近期，宝马、中国联通、中国移动等众多行业头部客户与阿里巴巴达成AI领域战略合作，中国工商银行正式选择阿里云PolarDB数据库作为其全行级交易型分布式数据库。
相比之下，腾讯更多聚焦于C端市场，AI应用实现了全场景的用户覆盖。原生AI产品如“元宝”借助混元大模型与DeepSeek双引擎驱动，用户规模迅速增长，2月至3月，腾讯元宝日活激增超20倍，成为了中国DAU排名第三的AI产品。
腾讯的核心产品也纷纷借助AI技术升级，微信、QQ、腾讯文档、QQ浏览器、腾讯会议、理财通等产品已通过AI能力深度整合，智能化体验持续升级。
与此同时，过去几个月里，AI也在更深入地整合到大厂的各项业务中。
目前来看，腾讯在2025年一季度的财报展现了AI战略的初步成效，其技术投入已开始反哺核心业务。例如，在营销服务业务上，AI驱动的智能投放系统显著提升了广告匹配精准度，带动营销服务收入同比增长20%至319亿元，连续十个季度保持两位数增长。
在游戏领域，AI技术的应用进一步增强了用户黏性，如《和平精英》引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI队友天宇优配，优化玩家体验并提升活跃度。
再看阿里，本季度，淘天AI驱动的广告工具“全站推广”在商家的渗透率提升，令商家的市场营销效率得到提升；阿里巴巴国际站面向海外买家推出的原生AI应用Accio企业用户已超百万；截至5月初，闲鱼全线AI产品已覆盖近2200万用户，通过智能托管服务累计售出的GMV已达6.4亿元。
可以看出，AI正成为大厂存量业务效率提升与体验革新的关键变量。
持续投入大厂对AI的投入还在继续。
吴泳铭自2023年上任后便确立“用户为先，AI驱动”双核心战略，并在2024年剥离银泰、高鑫零售等非核心资产，将资源聚焦于电商与云计算。5月15日，在2025财年Q4季度财报分析师电话会上，阿里巴巴表示，集团剔除大润发和银泰外整体收入同比增长10%。
上一财季，阿里宣布未来三年投入3800亿元用于AI及云基础设施建设，这一金额超过过去十年总和，重点投向算力中心、基础模型平台及业务AI化转型。
财报显示，本季度阿里资本开支继续保持高强度，支持AI在千行百业加速应用落地。阿里在2024年四季度的单季度资本开支已经来到了317.7亿，同比增长259%，2025年一季度更是高达859.7亿元，同比增长168%。
腾讯在AI领域的投入力度也在过去一年显著增加。2024年四季度，腾讯资本开支同比增长386%至365.8亿元，全年资本开支767.6亿元创历史新高，占总营收的11.6%。
进入2025年，这一趋势仍在延续，一季度腾讯资本开支274.8亿元，同比增幅达91%，占营收的15%，重点投向算力基础设施、大模型研发及人才储备。
腾讯计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的“低两位数百分比”。这意味着2025年腾讯的资本开支可能接近千亿元的水平。
尽管AI投入带来了显著的业绩提升，但市场仍对大厂的高资本开支与短期盈利压力存在担忧。AI相关研发开支的激增以及GPU等硬件投入的持续高位，可能对自由现金流造成短期压力。
财报显示，阿里巴巴该财年经营活动现金流净额为1635.09亿元，同比下降10%；自由现金流为738.70亿元，同比下降53%，阿里巴巴在财报中表示，主要归因于云基础设施支出增加。
不过，阿里管理层在财报会议中强调，截至季度末，净现金水位为3664亿元，折合505亿美元。“强劲的净现金水位和健康的经营现金流，让我们有足够的信心和资源，加大对云和AI基础设施的投入，把握持续强劲的市场需求和最新的AI技术所带来的巨大增长潜力。”
腾讯管理层则强调，现有高质量收入（如游戏、广告、金融科技）的经营杠杆能够消化AI投入的额外成本。
以元宝为例，腾讯在报告期加大了对元宝的营销投入，但整体销售及市场开支只增长4%至79亿元，并且占收入的百分比从去年同期的5%下降至4%。这是因为部分营销投入增长被新游戏发布的广告开支减少所抵消。
“我们相信，在AI战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杆杆，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。同时我们预期，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。”马化腾表示。
无论是腾讯还是阿里，未来对于AI的投入不会减速。从财报数据也可以看出，AI不再是“未来的故事”，而是实实在在的业绩驱动力。然而，这场“长跑”才刚刚开始。
大厂们正站在一个技术周期与商业周期交汇的关键节点天宇优配，能否将其在各领域的庞大资源整合为统一的AI竞争力，将决定它们能否在下一个十年继续领跑。
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